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  祝大家感恩节快乐！预测市场交易量激增，创下历史新高，数十亿美元的融资额不断攀升，新玩家的涌现也正在撼动整个市场格局。与此同时，中性 正在推出加密货币领域收益最强劲、却鲜为人知的项目之一，其早期数据已经引起了广泛关注。在市场震荡之际，我们依然有很多值得感恩的事情。

市场动态

  自从我上次更新预测市场的情况以来，这个领域的竞争变得更加激烈。新入局者都想分一杯羹，这场争夺主导地位的竞赛如今感觉就像一场全面的融资军备竞赛。Kalshi 的估值在……之后飙升至 110 亿美元。宣布继纽约证券交易所完成20亿美元的融资后，该公司又完成了10亿美元的融资。投资Polymarket 的估值已达 90 亿美元。Polymarket 已在早期对话此次融资的估值在 120 亿美元至 150 亿美元之间，这表明市场升温速度比预期更快。

  在交易活跃度方面，周交易量已突破历史新高，两周前达到36.8亿美元，是去年大选峰值的2.4倍。这一激增的主要原因是新晋平台Opinion Labs的出现。该平台获得了YZi Labs等投资者的支持，目前已占据预测市场总交易量的近三分之一。

  然而，这种增长似乎主要由农业驱动。Opinion Labs 正在推行积分计划，数据很快就证实了这一点。仅一个名为“中本聪会在2025年转移比特币吗？已完成12.8亿美元的交易量，占其总交易量的32%。总名义体积这种类型的市场通常不会自然产生如此高的交易活跃度。尽管交易量激增，但Opinion Labs的未平仓合约总量仅占14%，这再次表明该市场存在大量外来投资者参与。

  从各个类别来看，Polymarket 的分布更加均衡，体育、加密货币和政治分别占上周交易量的 38%、28% 和 17%。

  在Kalshi平台上，体育类预测无疑是主打，每周的预测量中有85.5%来自该类别。无论在哪个平台，体育类预测正成为预测市场增长的主要驱动力，这一点毋庸置疑。

  Sire协议是能够很好地受益于这一趋势的协议之一，我们曾在文章中介绍过它。研究报告最近，Sire 作为一个链上体育博彩对冲基金，利用体育赔率中的低效性来获利。它通过使用 Score Subnet 的 AI 模型，直接从游戏录像中提取超额收益（alpha）。在过去的 32 天里，该代理已执行了267,700 美元初始金库规模为 50 万美元，交易量为……，平均胜率为……58%以及接近每周交易量的收益10%.

  显而易见，这个市场才刚刚起步。以 FanDuel 为例。准备为了推出自己的预测产品，下一阶段将揭示这是否会成为一个赢家通吃的环境，或者不同的平台是否会在体育、加密货币等领域开辟自己的市场。

Neutrl是如何打开场外交易市场的

  在市场起伏不定之际，创新方案层出不穷，最近让我印象深刻的方案之一是：NeutrlNeutrl推出了NUSD，一种基于场外套利、融资利率低效和市场中性策略构建的合成美元。这些收益通常存在于场外交易平台或需要持续的人工管理，但Neutrl将其整合到一个普通用户也能使用的产品中。

  约20%的存款会投入到对冲后的场外交易头寸中。Neutrl从早期投资者、基金会或团队手中收购折扣锁定的代币，然后在期货市场进行对冲以赚取价差。折扣幅度根据锁定期而有所不同，最高可达50%以上。

  该策略受益于加密货币市场的供应过剩，在熊市时期表现最佳，因为此时面临压力的锁定代币持有者愿意接受更大的折扣，只是为了获得流动性。

  该投资组合中有 60% 采用与 Ethena 推广的策略类似的 Delta 中性策略。这些策略持有现货敞口，同时做空永续合约以收取资金支付和基差收益。剩余部分投资组合持有 USDC、USDT 和 USDe 等流动性储备，用于支持赎回并缓冲波动。

  该策略似乎奏效了。根据 Neutrl 的第一个周期结果，有效年化收益率 (APY) 为 16.58%，相比之下……5.12%在 sUSDe 上。差异来自场外交易部分，目前已部署资本的未实现年利率为42%场外交易收益率正逐渐成为一种强大的回报，尤其是在买家可以协商大幅折扣的环境下。

  该协议于10月在Plasma平台上线，最初5000万美元的存款上限在20分钟内就被填满，这促使团队在几天后将上限提高了2500万美元。自11月10日取消上限以来，总计存款目前总价值为 1.25 亿美元。除了收益之外，存款人还能累积 XPL 奖励、Neutrl 积分和 UpShift 积分。随着 NUSD 即将与 Pendle 整合，围绕积分价值的猜测可能会进一步推高总价值。

  Neutrl 的优势在于其团队在传统金融 (TradFi) 和去中心化金融 (DeFi) 领域均拥有丰富的经验，并且得到了业内最大的场外交易平台之一 STIX 的支持。这种合作关系很可能使 Neutrl 能够优先获取锁定代币流。然而，任何策略都存在风险。主要问题在于如何管理这些交易的空头头寸，尤其是在交易平台自动去杠杆的情况下，这可能导致协议持有裸多头头寸。此外，随着总锁定价值 (TVL) 的增长，收益能否持续也值得关注。

  即使存在这些不确定性，Neutrl 也是我在过去六个月里遇到的最引人注目的协议之一，值得我们密切关注其扩展情况。